主题：下半年豆粕市场走势将趋于疲弱

　　目前随着大豆逐步到港，截止昨日大豆港口库存达到666万吨，且油厂开机率保持在较高水平，令国内市场供应量逐渐增加。油厂目前压榨小幅亏损，对豆粕的挺价令其亏损减少。菜油粕目前市场价格较理论成本略微偏低，也是的压榨亏损较大，预计现货挺菜粕会持续。 　　现货市场上，油粕表现较平时不同，主要是豆粕，尽管期价拉升，但是以外资油厂报价为主流的豆粕跟随美盘降低报价，市场对于天气炒作缺乏信心，成交也受到不利影响，观望情绪出现。油脂方面，豆油主流报价稳定，个别地区小幅波动，棕油同样保持稳定，但油脂成交方面仍旧清淡，现货商对后市需求缺乏信心，不过我们认为油脂目前距离成本不远，需要等待的是消费的逐渐好转。 　　从供需面上来讲，由于国内外供需面均处于偏松状况，可以预期在下半年整个市场走势将趋于疲弱，但是3个品种之间还是会有较大差异。 　　大豆预计下半年料将延续高位区间震荡行情，由于今年大豆收储政策惯性延续概率较大，政策性影响将继续在盘面得到充分反映，投资者可关注1405及以后合约期价超跌带来的买入机会。 　　豆粕下半年供需形势将有明显变化，尽管综合需求继续保持稳定增长，但供给的快速增长带来的压力将在三季度逐步占据主导地位，三季度现货下滑带动期价走低概率偏高，但仍需关注同期美豆走势，考虑到天气炒作惯性特点，对近月豆粕期价下跌空间不宜预期过大。