生猪观点

进入12月初，生猪市场笼罩在一片悲观情绪之中。由于市场需求支撑不足，导致标肥价差逐渐缩小，养殖端的恐慌情绪也随之蔓延。此外，猪场疫病风险的增加，使得生猪合约报价普遍偏低，市场对价格的抵抗情绪减弱，出栏抢跑现象愈发明显，国内生猪价格因此出现了明显的下跌趋势，猪价跌幅之大令人咋舌。在生猪合约市场，截至今日午盘，主力合约2501报价下跌85元，跌至14670元/吨。相比之下，2503合约报价微涨5元，达到13430元/吨；2505合约上涨70元，至13690元/吨；2507合约上涨40元，至14080元/吨。从数据来看，当前生猪近月合约价格偏低，2501合约报价仅为14670元/吨，低于现货生猪报价。由于今年春节假期在1月末，市场对春节前猪价的前景感到担忧，养殖端的恐慌心态加剧。

12月份生猪购销呈现出“双旺”的态势，但消费增长并未达到预期，而供应压力的释放却远超预期，导致市场出现了产销不匹配的局面。在供应端，由于生猪合约报价的下降，市场对价格上涨的预期减弱。同时，由于猪场疫病风险较高，养殖端成本较低，养殖端更倾向于获利了结。特别是本月集团猪企的出栏计划激增，规模猪企加快出栏节奏，市场出栏抢跑意愿强烈，部分集团猪企甚至有明显的出栏冲量操作，供应过剩的压力日益凸显。在需求端，由于入冬后气温下降不及预期，季节性消费需求并未得到充分释放，猪肉销量承压。腌腊消费的集中兑现也未达预期，而市场替代品供应充足，居民家庭消费跟进不佳，需求整体延续低迷状态。下游批发市场白条购销冷清，屠宰企业订单新增难度较大，开工率维持在较低水平，对猪源的需求支撑有限。

综上所述，由于阶段性产销不匹配，市场基本面偏向空方。尽管东北地区猪价有所下降，养殖端有扛价的意愿，但南方地区生猪供应压力较大，市场认卖积极，生猪供需基本面依然偏向空方，预计短期内猪价将继续维持弱势走势。

综述

尽管进入传统消费旺季，但需求端依旧无明显改善，腌腊难以集中兑现，养殖端对后市看涨信心不足。由于春节在1月下旬，春节前可供出栏时间缩短，养殖端落袋为安心态增强，出栏节奏加快，市场供强需弱，猪价延续下跌局面。预判12月份期间大多数时候出栏大猪价格虽然依旧有短时反弹回涨机会但总体上继续偏弱走势为主的大趋势不变。但受消费市场的继续改善叠加生猪生长速度放缓出栏时间适度延长等因素影响12月份猪价跌幅有望逐步收窄。总体上12-1月份猪价将继续偏弱的几率依旧明显偏高。推演数据显示2025年中国生猪综合养殖量将继续增长，大猪年度出栏总量将继续增长。年内玉米及豆粕价格虽然将继续处于低位但相比2024年存一定上涨空间。预判2025年年内商品大猪出栏交易价格高低点在13.5-15.2元每公斤之间波动的可能性大，年度均价总体在14-14.3元之间的可能性大，相比2024年大幅下跌。由于春节后的2-4月份期间猪价存在明显“凹地”且低于成本价的几率偏高，因此2025年全年商品大猪育肥存阶段性亏损机会，全年平均将继续维持盈利状态不变但相比2024年将大幅缩水的可能性非常高

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