生猪观点:

1月已过半，元旦假期结束后，猪价并没有像预期那样走弱，反而因阶段性供应压力有所减轻，养殖端扛价惜售，猪价表现超出预期，偏强运行。1月6日，标猪均价回升至16.41元/公斤。然而，猪价进一步上涨面临阻力，一方面需求跟进持续转弱，另一方面养殖端逢高出栏增加，导致猪价重心下移，标猪报价陆续跌至15.68元/公斤左右，创下月内新低。此后，养殖端抵触心态升温，市场短暂盘整震荡。在情绪引导下，集团猪企拉涨情绪转强，最近两日猪价重心回升。但目前生猪市场短暂连涨后，猪价上涨又陆续承压，市场或将呈现震荡回落的走势。

从供应端来看，本月生猪供应压力较大。尽管主流样本猪企月均出栏计划环比实际出栏减少近108万头，但由于元旦以及春节放假，本月实际有效出栏时间仅约25天，规模猪企日均出栏计划相对较多。同时，主流机构普遍看空年后市场，这进一步加剧了规模猪企降重超卖的心态。此前两日猪价上涨时，市场承接能力不足，养殖端挺价支撑转弱，规模猪企获利了结，认卖意愿升温，南北地区适重标猪出栏增加，供应偏紧压力逐步减弱，二育以及散户也存在跟风卖猪的现象，供应水平陆续增加。

在需求端，近期国内大中小学生陆续放假，学校食堂停止采购，务工人员也开始返程，导致餐饮以及堂食消费支撑转差，城市消费能力下滑。虽然随着春节临近，农村市场鲜品猪肉购销需求有所回升，但由于今年牛羊肉价格较低，禽肉以及水产等供应充足，主流居民缺乏囤货的情绪，猪肉购销提振效果一般。此外，屠宰场年前备货需求虽有增加，但增量不及预期。因此，在供需变化的影响下，市场情绪可能会再次转弱。

综述：

今日生猪价格继续呈现偏弱下跌的态势。春节将至，居民家庭对猪肉的消费需求逐渐增强，白条猪的销售情况有所好转，屠宰企业也开始集中备货迎接节日，开工率随之提高，部分地区养殖户的挺价惜售情绪也愈发浓厚。然而，目前市场上生猪的出栏压力依然存在，市场购销双方都较为谨慎，生猪价格缺乏有力的支撑。在供需双方的博弈下，猪价主要以偏弱震荡为主。不过，在节日氛围的带动下，春节前猪价仍有可能出现阶段性的小幅反弹上涨，但从1月份整体来看，价格下跌的大趋势不会改变。

从更长远的角度来看，推演数据显示，2025年中国生猪年度综合养殖总量将结束下降趋势，转而增长，大猪年度出栏总量也将继续增加。同时，虽然年内玉米及豆粕价格同比将继续下跌，但下半年价格存在一定上涨空间。综合考虑多方面因素，我们预计2025年商品大猪出栏交易价格大概率会在每公斤13.5-15.2元之间波动，年度均价总体在14-14.3元之间，相比2024年会有较大幅度的下跌。在育肥利润方面，由于春节后的2-4月份期间猪价可能会出现明显的低谷，且低于成本价的概率较高，因此2025年全年商品大猪育肥存在阶段性亏损的可能，全年平均虽将继续保持盈利状态（仅针对直接成本），但相比2024年盈利将大幅缩水，可能性非常高。其中，部分高成本的集团养殖场亏损几率较高，而中小散户由于摊销费用低，在一定程度上反而具有优势。

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