生猪观点:

1月已来到中下旬，本月猪价整体表现平平。元旦过后，猪价意外上涨，生猪均价一度短暂攀升至16.41元/公斤。然而，由于需求端的利好支撑不足，节后消费出现惯性下滑，同时养殖端出栏压力较大，市场挺价情绪逐渐减弱，生猪流通量增加，导致猪价迅速下跌至15.68元/公斤。随着春节临近，屠宰场节前备货周期即将到来，养殖端变得谨慎，市场观望情绪浓厚。在猪价短暂稳定后，因部分集团猪企有拉涨卖猪的意愿，猪价出现短暂回升，标猪报价最高达到15.89元/公斤。但最近两天，猪价上涨动力不足，价格重心再次下移，目前标猪报价已跌至15.76元/公斤。

目前生猪市场整体走势偏空，主要是因为供应压力大于消费增速。一方面，养殖端日均出栏计划较多，散户和集团猪企加快出栏节奏，集团猪企积极降重出栏，供应节奏明显加快；另一方面，需求虽有稳固回升，屠宰场开工率也在波动上涨，但受城市消费转弱影响，尽管内销市场需求有所改善，消费整体增幅仍较为有限，主流屠宰企业订单增量不佳，批发市场白条购销依然冷清，消费支撑力度不足。因此，受市场供需变化影响，生猪市场出现产销错配的局面。不过，此次猪价下跌可能不会持续太久，临近过年，屠宰场开工率有望显著提升，这将对猪价产生一定的利好影响。

综述：

 本周生猪价格较上周继续下跌。春节将至，居民家庭消费逐渐旺盛，白条猪销售情况好转，屠宰企业节前开始集中备货，开工率有所提高，部分地区养殖户因看好后市而出现挺价惜售现象。然而，目前市场上生猪出栏压力依然较大，购销双方都较为谨慎，猪价缺乏有力支撑。尽管节日氛围对市场有一定提振作用，部分地区养殖户挺价惜售情绪高涨，但本周猪价整体仍呈现偏弱震荡态势，周度均价再次下跌。春节前猪价虽有阶段性反弹上涨的可能，但1月份整体价格下跌的大趋势不会改变。

从更长远来看，根据推演数据，2025年中国生猪年度综合养殖总量将结束下降态势转为增长，大猪年度出栏总量也将继续增加。同时，年内玉米及豆粕价格虽同比会继续下跌，但下半年价格存在一定上涨空间。综合考虑多方面因素，我们预计2025年商品大猪出栏交易价格将在每公斤13.5-15.2元之间波动，年度均价大概率在14-14.3元之间，相比2024年会有大幅下跌。在育肥利润方面，由于春节后的2-4月份猪价可能会出现明显低谷，且低于成本价的概率较高，因此2025年全年商品大猪育肥存在阶段性亏损的风险，但全年平均仍可维持盈利状态（仅针对直接成本），不过相比2024年盈利将大幅减少，部分高成本的集团养殖场亏损风险极高，而中小散户因摊销费用低，在成本控制上具有一定优势。

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