8月21日，浙江、江西、海南、山西、河北、湖北、江苏、山东、河南、安徽等主销区同步上调出栏指导价，仅新疆局地小幅回调，其余省份均保持坚挺。这是8月下旬以来的第二次集中拉涨，养殖户久违的“笑脸”再度上线。

供给端产能去化见效，2024年1月启动的能繁母猪调控计划已持续19个月，二季度末全国能繁母猪存栏4,043万头，虽仍高于3,900万头的正常保有量，但已逼近红线。头部企业率先降重出栏，牧原出栏均重由125公斤降至115~120公斤，二次育肥暂停，短期市场“缺猪”情绪被放大。需求端节日备货渐热，9月升学宴、开学季、中秋国庆双节备货将相继启动，屠企开工率已从上周的27%回升至31%，白条走货速度明显加快。情绪端压栏＋盼涨，当前饲料成本（玉米、豆粕）较去年同期低8%~10%，现金流压力稍缓，中小养户普遍“扛价”惜售，屠企被动提价促量，形成“越涨越不卖，越不卖越涨”的短期正循环。后市展望反弹≠反转，能繁母猪仍略高于警戒线，产能去化只是“慢刹车”而非“急刹”。若9月均价突破19元/公斤，或触发冻肉轮库及二次育肥再度进场，抑制涨幅。8月下旬延续偏强，主产区或再涨0.3~0.5元/公斤。9月上旬学校、节日备货高峰，高点或现，局部有望冲击19.5元/公斤。9月下旬需求回落，若压栏猪集中出栏，价格存在回调风险。

风险提示非洲猪瘟等疫病突发；饲料价格快速反弹；政策端再次释放储备肉。猪只体重达125公斤以上、资金紧张的场，可分批逢高分批出栏，锁定利润；资金宽裕、生物安全等级高的场，可适度压栏至9月上旬，但须严控密度、做好防疫。一句话：莫把反弹当反转，落袋为安才是真。下半年猪价是否“暴走”？老道认为：先稳稳站上19元再谈“牛”市，否则仍是“慢牛”甚至“蜗牛”。