生猪观点

春节临近，国内生猪市场形势不容乐观。自1月份以来，尽管月初因出栏节奏放缓和养殖户适度挺价，猪价曾一度走强，标猪均价回升至16.41元/公斤，但随后由于需求端表现不佳，养殖户出栏积极性增强，猪价迅速回落。尽管在猪价跌至15.7元/公斤后，市场购销曾短暂僵持，但随着小年临近，市场购销两旺，养殖户的认卖情绪依然高涨，导致猪价继续承压下跌。截至今日，全国外三元标猪出栏报价已跌至15.38元/公斤，较昨日下降0.11元/公斤，较月初高点已大跌6.28%。整体来看，国内南北地区猪价重心均在下移，市场一片“绿意”。

从需求端来看，随着小年的到来，国内需求有所改善，屠宰场开工率连创新高，样本屠宰企业开工率已提升至44.4%左右，日均屠宰量显著增加。然而，从国内主流消费城市来看，北京和上海的情况并不乐观。北京主流批发市场白条成交报价虽保持稳定，但部分市场仍出现0.1元的下调，购销反馈不佳，白条出货存在一定难度。在上海市场，主流白条成交报价在20~20.3元/公斤，市场上货量增加，购销表现一般。目前，国内消费需求呈现分化态势，部分地销市场白条走货有所改善，但部分南方消费城市的白条购销仍略显不佳。

从供应端来看，南北大部地区集团猪企均呈现增量出栏的操作，社会面散户和二次育肥养殖户的认卖情绪也较为积极，生猪出栏存在竞争性操作。从屠企收猪反馈来看，东北地区屠宰场上猪节奏较快，标猪供应过剩现象较为明显；华东和华中地区社会面猪场出栏增多，集团猪企出栏存在难度，部分南方标猪甚至出现调入现象，主流屠企停计划时间提前。在华南和西南地区，由于本地需求承压，贸易商承接能力较差，主流集团猪企出栏面临困难，规模猪企出栏计划完成情况不佳。

综上所述，目前生猪市场购销呈现出“供强需弱”的局面。尽管屠宰场开工率显著提升，但由于养殖端标猪出栏持续增加，市场情绪偏空。预计未来1~2天，猪价仍将维持震荡下行的局面，春节前猪价或将继续呈现“易跌难涨”的走势。

综述：

猪价在当前市场环境下逆势下跌。市场对后市的看涨信心不足，导致养殖端出栏意愿增强，市场供应较为充裕。与此同时，需求端春节备货的支撑效果未达预期，市场承接能力较弱。供需失衡的局面促使猪价持续下跌。

展望1月后期，预计大多数时间内商品大猪出栏的日度均价总体将继续偏弱运行，1月份月度均价环比继续下跌的可能性较大。不过，环比跌幅有望大幅收窄，与12月份相比，可能基本持平或略有下跌。

从更长远的角度来看，推演数据显示，2025年中国生猪年度综合养殖总量将结束此前的下降趋势，转而增长，大猪年度出栏总量也将继续增加。此外，2025年玉米及豆粕价格虽同比将继续下跌，但下半年存在一定上涨空间。综合多方因素，预计2025年商品大猪年度加权均价同比2024年将呈现跌势。春节后的2-4月份期间，猪价总体将呈现快速下跌走势，4月份前后可能出现年内价格最低点。从5月下半月到年末，猪价总体将从底部缓慢小幅回升。预计年内出栏交易均价总体在14.2-15.8元/公斤之间波动，年度加权均价在14.5-14.8元之间，较此前预判提升了0.5-0.7元/公斤左右。

在育肥利润方面，由于预计2025年玉米及豆粕两大主要原料年度均价同比将继续下跌，1-5月份期间总体偏弱，而5月前后至9/10月份期间有望呈上涨趋势。综合来看，2025年全年平均商品猪育肥将继续维持盈利状态（仅针对直接成本），但相比2024年将大幅缩水，可能性非常高。部分高成本的集团养殖场可能出现阶段性亏损，而中小散户由于摊销费用低，将占据一定优势。

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