生猪观点

随着12月的结束和元旦的临近，国内生猪市场迎来了传统消费旺季。通常在冬至期间，猪肉消费量会达到高峰，南方的腌腊消费达到顶峰，北方家庭增加“补冬”需求，猪肉购销达到阶段性高峰。然而，尽管处于传统消费旺季，国内猪价却持续下跌，标准猪的平均价格屡创新低，屠宰企业报价跌至15.23元/公斤，本月猪价累计下降了7.36%。按照过往经验，冬至后南方腌腊高峰结束，需求可能会减弱，对猪价的支撑也随之减弱。但实际上，冬至后屠宰企业的开工率不降反升，受市场情绪影响，猪价逆市走强，标准猪的平均价格升至15.83元/公斤，累计上涨了3.94%。个人分析认为，冬至后猪价逆市走强的原因有二：一是本月生猪产能供应提前，中上旬出栏集中，冬至后市场对低价猪的接受度降低，供应压力减轻，市场缺猪现象增加；二是冬至后腌腊需求依然旺盛，市场猪源流通减少，屠宰企业收猪难度加大，中大猪供应紧张，屠宰企业为了保量而提高价格。此外，二次育肥的零星入场也提振了猪价。但猪价短暂冲高后，最近两天又出现了下跌趋势。截至2024年12月28日，全国瘦肉型外三元生猪出栏平均价格为15.67元/公斤，比前一天下降了0.08元/公斤，猪价下跌势头强劲，南北市场普遍下跌，主流省份屠宰企业报价下跌幅度在0.05~0.2元/公斤，只有西南地区报价略有震荡走强。因此，12月28日猪价呈现逆市连降趋势，猪价重心小幅下调，支撑猪价下跌的逻辑如下：

一方面，从需求端看，冬至后南方腌腊需求逐渐减少，近期生猪价格上涨导致白条价格上调，贸易商对高价白条的接受度降低，市场白条销售难度增加，屠宰企业订单减少，开工率回落至38.4%左右，消费承接能力减弱。另一方面，从供应端看，生猪价格短暂走强后，养殖户挺价心态有所松动，短期内社会面和集团猪企的生猪出栏量增加，而猪价重心上移，二次育肥对标猪的补充意愿减弱，适重生猪出栏水平提高，供应基本面再次变得宽松。

因此，受供需调整影响，猪价承压下跌。但从基层反馈来看，此次猪价下跌可能会很快停止，猪价底部支撑转强，预计未来两天猪价大概率会维持偏强走势。一方面，月末临近，本月生猪出栏节奏较快，月底养殖端出栏压力减轻，散户和二次育肥出栏量减少，集团猪企有缩量拉涨的心态。另一方面，月末和元旦即将到来，下游市场有一定的备货需求，加上双休假期，居民猪肉购销节奏可能会有所改善，这也将支撑猪价走强。

综述

本周生猪市场价格呈现回升趋势，但平均价格与上周相比再次出现下降。一些大型养猪场已完成年度出栏目标，导致存栏量减少，他们开始增强提价意愿，而个体养殖户也表现出更强的惜售心理，希望维持价格。随着元旦的临近，屠宰企业增加了备货需求，南方的腌腊活动也持续推动猪肉消费增长。在这些积极因素的推动下，本周猪价有所回升。然而，由于连续几日价格上涨，屠宰企业对高价的接受能力有限，许多养殖户更倾向于及时出售，出栏积极性增加，市场供应压力依然存在，限制了猪价的反弹幅度。本周内的涨幅未能弥补上周末的跌幅，导致猪价环比再次下跌。总体来看，预计12月后期至1月份，尽管大猪价格可能会有短暂的反弹，但总体趋势仍然是偏弱。从更长远的角度来看，预测数据显示，到2025年，中国的生猪综合养殖量将停止下降并转为增长，大猪的年度出栏总量也将继续增加。同时，尽管玉米和豆粕的价格仍将保持在较低水平，但与2024年相比，它们在2025年有一定的上涨空间。综合考虑各种因素，我们预测2025年商品大猪的出栏交易价格可能在每公斤13.5-15.2元之间波动，年度平均价格可能在14-14.3元之间，与2024年相比将大幅下降。在育肥利润方面，由于春节后的2-4月份猪价可能会出现明显的低谷，且低于成本价的可能性较高，因此2025年全年商品大猪育肥可能会有阶段性的亏损，但全年平均仍将保持盈利状态（仅针对直接成本），与2024年相比将大幅减少。部分高成本的集团养猪场亏损的可能性非常高，而中小规模养殖户由于分摊费用较低，可能会有一定的优势。